興哥就事論事 EP230 連巴菲特也凍未條

2024.08.06

巴菲特大砍蘋果一半持股

「股神」巴菲特的波克夏公司第2季已脫售將近一半的蘋果公司股票，波克夏第2季淨賣出價值755億美元的蘋果公司持股，總持股數大砍49.4%，到6月底時剩下4億股，價值842億美元。

巴菲特第1季即減持蘋果股票13%，並在5月股東會上暗示是基於稅務理由。巴菲特說：2024年小幅減碼蘋果長期而言對股東有利，以防萬一美國政府將來為填補財政赤字缺口而調高資本利得稅。然而，如此大規模脫售持股，顯示不只是出於節稅動機。

8月1日，蘋果也披露了2024財年第三財季（自然年第二季度）業績。在大中華區的表現卻令市場失望，營收同比下降6.5%至147億美元，低於市場預期的153億美元。引發人們擔憂蘋果在其最重要的海外市場之一正在失勢。
截至6月30日，持有的約4億股蘋果股票，價值842億美元，市場人士認為，減持蘋果股份並不令人意外，但減持的規模出人意料。關鍵問題-巴菲特是否在第三財季持續減持蘋果，甚至可能完全清倉。

波克夏也大賣第二大持股美銀（BofA）。波克夏已經連賣12天，目前累計脫售了價值約38億美元的持股，如今在美銀的股權降至12.15%。美銀股價從2023年10月底低點到2024年7月波克夏開始減持股票，期間股價大漲75%。

Edward Johnes股票研究分析師沙納漢說：「巴菲特似乎不愛銀行股了。近年來頻頻拋售銀行股。」更出清摩根大通和富國銀行股票。

隨著標普500指數在7月中旬創下歷史新高，巴菲特開始拋售股票，上季波克夏共出售價值755億美元的股票，這是波克夏連續第7個季度，賣出的股票多於買入的股票。

截至2024年6月30日，波克夏股權投資的總公允價值中，72%集中於美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂，持股市值分別為351億美元、842億美元、 411億美元、186億美元、255億美元。

路透報導：巴菲特旗下集團數10個業務季度利潤創歷史新高，截至6/30，現金部位從1,890億美元飆升至2,769億美元（約9.02兆元台幣）。

波克夏握有鉅額現金，可能顯示巴菲特對美國經濟的擔憂，而許多投資者都將波克夏的動作視為風向球。

巴菲特神操作　總能在風暴前全身而退

1987年黑色星期一股市大崩盤前三天，還是有大量的人湧入市場，對前景一片看好，巴菲特卻下令「把一切都賣掉」。三天後，股市瘋狂下跌，他的資產蒸發了3億美元，公司股價下跌25％以上。在人們從大樓跳下來的時候，他一如往常看著文件。
2008年全球金融海嘯之際，股神大舉出售賣權(put)，他旗下的波克夏海瑟威為此賺進24億美元。外媒報導，波克夏海瑟威在2004~2008年出售大批股市指數賣權，這些賣權綁定全球四大股市指數，估計2008~2017年間共為波克夏海瑟威賺進24億美元。

事實上當前的總體經濟情勢遇到了兩大因素讓資金熱錢有大量流動，一是經濟衰退疑慮，資金轉向避險資產；第二個是日本升息所導致、國際大資本的進入股市的「免費錢」力度以不如以往。

自 2022 年 3 月以來，美國聯準會開啟了數十年來最為激進的加息週期，直到2023年 9 月，Fed 才決定暫停加息步伐，將聯邦基準利率維持在 5.25％~5.50％區間不變，到現在實現了利率八連凍，在此期間美債殖利率也持續向上攀升，一度創下近十多年來的歷史新高。

不過隨著非農就業數據公布助長 Fed 將火速降息的預期心理，美債殖利率也隨之暴跌。

另外，由於市場降息預期、經濟衰退疑慮，許多資金開始加速撤離風險性資產（股票、加密貨幣），轉而買進美國公債和其他避險資產。

日本央行將超寬鬆貨幣政策轉為緊縮，觸動日圓「套利交易」崩解，可能才是最主要的原因。Napier：最近日圓勁升，使投資人承受償還日圓貸款的壓力日增，不得不殺出之前借日圓買進的資產，例如：美國熱門科技股。這種日圓套利交易湧現平倉潮打壓美股價格，美國公債殖利率則持續下滑。

利用日圓進行「套利交易」最知名的例子就是美國股神巴菲特。巴菲特掌管的投資公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）截至2024年4月，已發行8次日圓債券，並將大部分籌措資金用來投資日股。

然而，如今日本央行宣布升息，市場預期匯價被大幅低估的日圓，未來將會持續升值。眾多投資者、投資機構採用的日圓套利策略將徹底瓦解，這也意味著全球股市資金進駐將會大幅減少。