輝達上週市值蒸發4060億美元

「地表最重要晶片股」輝達上週五9/6重摔超過4%至每股102.83美元，該股在6個交易日中有4個交易日下跌，上週下挫14%市值蒸發4060億美元，對於

美國上市公司來說，這是前所未有的單週虧損，而且超過 AMD 和高通的總市值。

輝達突逢夾擊市值暴跌創紀錄 CNN歸納4原因

美國有線電視新聞網（CNN）提出4點原因說明。

輝達2024/9/3創下美國股市史上最大單日市值萎縮紀錄，當天股價重挫9.5%，市值蒸發達驚人的2790億美元（約新台幣8兆9500億元），遠遠打破臉書母公司Meta在2022年創下的原先最高紀錄2400億美元（約新台幣7兆7000億元）。

輝達2024/9/3當天跌掉的市值，甚至比一些美國最大型企業如麥當勞（McDonald’s）、雪佛龍（Chevron）和百事（Pepsi）的市值總和還要高，且全球只有27家企業的市值達到這般規模，可見慘重程度。輝達執行長暨最大個人股東黃仁勳財富一日縮水高達100億美元（約新台幣3200億元）。

◆原因一：美國經濟浮現衰退跡象

輝達自從2024/6/18以3兆3000億美元（約新台幣105兆8000億元）成為全球市值最大上市公司後，股價就陷入跌勢。原因可能是美國經濟開始出現一些壓力跡象，引發投資人愈來愈質疑輝達和其他AI類股的天價；因為經濟若走弱，企業恐對投資這項有前景但風險仍高的技術感到猶豫。

◆原因二：財測不夠樂觀

儘管輝達上週公布的財報相當亮眼，但業務展望顯得沒那麼旺，令期待更多有利消息的投資人失望，股價也應聲下跌。

◆原因三：AI題材疑過熱

輝達股價自2024/6/18觸頂後已大跌逾20%，大力投資AI的微軟股價也自最近高峰回落12%，代工AI晶片的台積電股價同樣自7月中高點回挫18%。

◆原因四：市場壟斷爭議

輝達可能還面臨另方面問題：觸法疑慮。9/3股價重摔一大原因，在於彭博（Bloomberg News）報導美國司法部已對輝達發出反托拉斯調查傳票。

但輝達9/4否認收到傳票，並表示樂意配合調查；當天股價收盤儘管再跌，但跌幅縮小至1.7%。

輝達傳出兩大利空! 利空一：

輝達與微軟陷專利侵權風波 德州小公司指控盜用AI技術

《路透》報導，AI運算巨頭輝達和微軟9/5在美國法院遭起訴，被指控涉嫌盜用位於德州一間小型公司的數據處理技術，以幫助推動 AI 產品的開發。

原告公司Xockets在德州韋科(Waco)聯邦法院提起的訴訟中，控訴輝達與微軟「猖獗的」侵犯專利行為。

Xockets 也表示，輝達與微軟互相串謀並與專利風險管理公司RPX串通，以固定並壓低Xockets 技術的價格，違反了反壟斷法。

Xockets董事會成員Robert Cote 在一份聲明中表示，「輝達與微軟濫用其在 AI 領域的市場主導地位，企圖以極低甚至不付代價的方式，利用他人的創新技術並用於其產品中。」

輝達拒絕回應，微軟和同樣列為被告的RPX則未立即回應置評請求。

微軟已投入數十億美元，與ChatGPT開發商OpenAI建立合作關係，後者已成為生成式AI的代表性公司。

輝達的設備被廣泛用於資料中心，支持AI系統的開發與運作。

Xockets成立於2012年，自稱其發明的「資料處理器」(DPU) 是輝達與微軟部分系統中的關鍵要件。該公司稱其技術能幫助運算系統卸載並加速一些本來會讓伺服器處理器負擔過重的任務。

該訴訟指出，Xockets曾試圖將其技術授權給輝達和微軟，但這兩間公司達成了一項協議，透過RPX進行所有的授權談判。

Xockets表示，該公司正尋求未具體說明的3倍賠償金，並請求法院下令，禁止任何涉嫌含有侵犯其專利技術的產品銷售。

輝達傳出兩大利空! 利空二：

華府制裁無用? 外媒揭中國租輝達晶片比美還便宜 小紅書都有賣

美國拜登政府不斷祭出更嚴格的出口管制，要讓先進的晶片與處理器無法進入中國，不過，英國《金融時報》報導揭露，在中國租用配備輝達（Nvidia）晶片的雲端服務伺服器，費用比在美國還要便宜，顯示美國制裁存在漏洞。

◆租用輝達晶片 中國比美國便宜逾1/3

根據《金融時報》報導，中國企業輕鬆繞過美國政府制裁的一個例子就是，有中國雲端通訊服務供應商，提供配備8個輝達A100處理器的伺服器，供中國的科技企業使用，且每小時僅要價6美元（191元台幣），比起同規格伺服器在美國的每小時租借費用10美元（320元台幣）還便宜許多。

報導指出，輝達的A100與H100晶片雖然被美國禁止銷往中國，但有趣的是，事實上在中國很容易就能買到A100與H100晶片，有一位中國新創科技公司的老闆透露，A100與H100晶片在中國的小紅書與淘寶上都能買到，基本就像是公開販售。由於這些晶片的體積很小，非常便於攜帶，因此被走私到全中國各地。

《金融時報》報導稱，拜登政府剛禁止輝達H100晶片在中國銷售時，中國的H100晶片在黑市上一度衝到天文數字般的高價，但如今售價已經大幅下跌，說明中國市場對於H100晶片的需求獲得滿足。除了走私，許多中企也透過在其他國家設立子公司的方式，規避美國的禁令收購輝達晶片，拜登政府的制裁並未發揮太多效果。

輝達還跌不夠?

華爾街估值大師：輝達股票太貴了 實際價值比市價低將近20％

被華爾街譽為「估值大師」的達摩德仁（Aswath Damodaran）表示，根據輝達公布的第2季財報估算，輝達股票太貴了，據他估算該股實際價值比目前股價低將近20%。

根據《Barron’s》報導，現任紐約大學史登商學院金融學教授達摩德仁利用輝達第二季財報中營收成長、利潤率和再投資情況，發布了輝達9月份的估值。他將公司的收入、利潤和現金流分為三項，包括業務人工智慧晶片、汽車晶片以及包括加密貨幣和遊戲的業務。

達摩德仁說：「交易員或許對輝達公布的盈餘感到失望，而且希望目前的成長步調能持續下去，但我認為這種期待不切實際又危險。」他承認，2023年6月上一次分析輝達這檔股票以來，該股投資題材已經大幅擴充，反映AI架構的迅速整合，讓整體潛在市場成長得比他預期還要快。

達摩德仁目前對輝達的估值約為每股87美元，較該股周四的106美元交易價低約22%。他補充說，這仍然是一個巨大的差距，但比2023年有所縮小。

他解釋：「簡而言之，相較於我一年前的看法，過去4季的財報顯示，輝達公司規模擴張的能力超出我當時的想像，利潤率比我預期更高、更持久，而且也比較不受制於往年傷害晶片業的景氣循環。」

達摩德仁現在對輝達股票的評價是每股約87美元，比5日收盤價每股約107美元低19%左右。這個差距很可觀，但已比一年前縮小了。

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