外資棄中國進印度 印股持續創新高

華爾街正掀起印度淘金熱 印度股市表現為何持續優異?

全球市場正在發生重大轉變，投資人從中國疲軟的經濟中撤出數以10億美元計的資金；20年前，投資人押注中國將成為全球最大的成長題材。但大部分資金都流向印度，高盛和大摩等都認可印度作為未來十年的主要投資目的地。這種勢頭正引發淘金熱。以資產規模達620億美元的對沖基金公司Marshall Wace來說，其旗艦對沖基金將印度定位為繼美國之後最大的淨多頭押注。

投資人密切關注兩個強國截然不同的發展軌跡。印度是世界上成長最快的主要經濟體，在總理莫迪的領導下，印度大力擴大基礎設施，以吸引全球資金和供應鏈離開北京。另一方面，中國則努力應對長期的經濟困境以及與西方主導的秩序日益擴大的裂痕。「人們對印度感興趣的原因有幾個—其中之一就是它不是中國」。

強勁的經濟成長是印度股市長牛的根本原因

印度股市經歷過牛熊市，但「小跌大漲」，整體呈現出震盪上行的趨勢，並於2024年2月創下22,000的歷史新高，是2003年末點位的近十二倍，年化報酬率約13%。GDP是流量、財富是存量，經濟快速成長通常伴隨著當地資產增值。IMF的統計顯示，2000-2022年印度實際GDP的年增速平均值為6.5%，高於同期全球3.6%的平均成長速度，也高於同期新興市場5.3%的平均增速。

印度上市公司獲利水準隨著印度經濟成長起伏變化，直接影響印度股票市場走勢。從歷史整體的利潤變動情況來看， 2004-2023年印度Nifty 50指數每股淨利潤年增速的均值為14.6%，快於同期MSCI新興市場指數每股淨利潤平均增長12.5%的速度。

印度外長蘇傑生：將與中國重構世界秩序

印度外長蘇傑生提出預測，認為到2075年只有中國和印度兩個國家的經濟規模將超過50兆美元。同時隨著七國集團(G7)的影響力減弱，印度和中國等新興和發展中國家「全球南方」崛起，世界的狀態將改變。蘇傑生表示印度追求的外交是「諸邊主義」，闡述了「吸取了現有多邊主義的失敗教訓」的一貫主張。「諸邊主義」是指多個國家根據安全保障等特定主題聚在一起的框架。蘇傑生表示「只要看看Quad（四方安全對話）如何成功就知道了」，表示就像美日澳印之間的框架和巴西、俄羅斯、印度、中國和南非(BRICS)等那樣目的明確，帶來現實利益的框架將日趨重要。

兩大利多支撐印度股市續揚

利多一:與輝達合作發展AI市場

「印度AI使命」計畫出爐　投資算力、LLM

印度聯合內閣最新宣布，已同意批准1,030億盧比（約12.5億美元）的「印度AI使命」計畫，以增強人工智慧（AI）新創公司競爭力、擴大部署運算力基礎設施，並加速發展大型語言模型（LLM）、公領域AI應用。最新調查發現，印度已有74%的企業使用AI，並在過去24個月內，加速在研發、勞動力再培訓等領域進行AI投資，積極程度在受訪國家中名列前茅。最新研究報告指出，印度AI市場正以25~35%的年複合成長率（CAGR）成長，預料在2027年前達到約170億美元規模。

輝達宣布與信實工業、塔塔集團達成合作協議深化印度AI領域押注

輝達宣布與印度信實工業和塔塔集團建立人工智慧 (AI) 合作夥伴關係，共同開發雲端基礎設施和大型語言模型以及生成式AI應用程式。報導指出，輝達與印度兩家最大商業公司的合作將有助其加深打入南亞國家新興人工智慧生態系。

在與信實工業的合作中，輝達將提供建構AI雲端基礎設施所需的運算能力，而信實旗下的印度電信公司Jio將負責管理和維護基礎設施並監督客戶參與。印度首富、信實集團董事長安巴尼 (Mukesh Ambani)：印度需要能夠處理AI龐大運算需求的基礎設施。印度第一大軟體服務出口商塔塔諮詢服務公司將利用和輝達的合作夥伴關係打造和運行生成式AI應用程式與超級電腦。

輝達押寶印度將成AI主要市場以規避中國風險

輝達執行長黃仁勳2023年訪問印度，商業目的很清楚：希望在美國加強限制對中輸出高階晶片、業界尋求替代製造基地的情況下，印度能成為輝達人工智慧 (AI) 的人才來源、晶片生產地和產品銷售市場。黃仁勳談論了如何重新訓練印度舉國人力、用印度的資料和人才打造未來AI模型。

黃仁勳還向邦加羅爾一名科技業主管說，他對印度的工程人才很有信心，特別是印度理工學院(IIT)等首屈一指工程學府的畢業生。輝達和印度在加速印度AI 發展方面有著共同利益，由於國安疑慮，目前晶片製造商無法把高階微處理器賣到占輝達五分之一銷售額的中國。

利多二:全球製藥大本營 搶藥價飆漲商機

印度變身世界藥房！匯豐：2024年藥價飆漲商機500億美元

滙豐印度股票基金投資組合經理人認為，時序邁入2024年，全球各大藥廠已經急不及待提出加價，包括輝瑞和賽諾菲等藥廠，將提500多種在美國的藥品價格，印度製藥業商機高達500億美元，營收在未來5年的年均成長率超過11%，有望帶動相關類股受惠。

而印度除了人口紅利之外，也是全球製藥的大本營，由於印度藥業製造成本比成熟市場低，目前當地擁有3千多家製藥公司及逾萬間製藥廠，其中光是印度製藥行業，便能提供超過全球一半所需的疫苗。而印度同時也是全球最大的學名藥(根據專利過期的原始藥品配方製成的相同藥品)輸出國家，根據印度國家投資推廣及促進局統計，印度學名藥供應占全球約20%，使得印度亦有世界藥房的稱號。

從《我不是藥神》，看見不一樣的印度製造

2018年7月-電影《我不是藥神》是中國一部真人真事改編電影，故事講述一名面臨離婚官司、急需用錢的印度神油店老闆，在因緣際會下替病患從印度走私代購一種用於治療血癌的「格列寧」學名藥，由於價格比瑞士原廠藥便宜許多，救了許多依賴吃藥活命而傾家蕩產的病友，但最後自己卻因此身陷牢獄。

為什麼印度可以生產出和原廠專利藥有相同療效，但價格卻相對低廉的學名藥呢？首先要了解，所謂的專利藥，是由藥廠自行研發的藥物，享有專利期的保護。在此期間，其他藥廠不能生產和仿製。但是等到獨享的專利期結束後，就要公開配方，讓其他藥廠可據此製造，此謂學名藥。

由於學名藥可以免去數十年的龐大研發成本，但卻能提供近似原廠藥的效力、安全性和品質，因此價格僅有原廠藥的20%到40%，有些藥品甚至只要10%，帶動學名藥市場的蓬勃發展。而印度政府從1970年代開始就支持學名藥的產業，加上印度勞工成本相對低廉、卻擁有優質的英語能力和製藥技術，為印度的學名藥產業打下深厚的根基。

台廠錢進印度 卡納塔卡邦成台商聚落

我國2023年對印度出口突破60億美元

從經濟部的統計資料分析，我國2016年對新南向18國出口592.29億美元，2023年成長至901.61億美元，成長52.2%；同一期間對東協10國出口成長48.8%，對南亞6國出口成長65.6%；至於對印度出口則由28.19億美元成長至60.14億美元，成長113.3%。根據IMF2023年度的報告，印度2022年的GDP（國內生產毛額）已超越英國，成為全球第5大經濟體，預估2027年將會超越日本、德國成為全球第3大經濟體，由於享有人口紅利，印度內需市場的成長力道不容小覷。

緯創、鴻海都擴廠！印度卡納塔卡邦成台灣硬體廠新熱點？

印度的卡納塔卡邦（Karnataka），不僅擁有班加羅爾這座「印度矽谷」，過往更以強大的電子設計能量，吸引全球軟體設計公司設廠。當然，台灣也沒有缺席，近年有許多本土硬體廠積極在當地布局；甚至是日前外傳退出印度的緯創，2024年初宣布斥資百億盧比，興建筆電製造廠，究竟卡納塔卡有何魅力？

2024年1月底，曾將旗下手機事業出售塔塔集團的緯創，宣布與卡納塔卡邦簽訂MoU，將斥資150億盧比（約1.8億美元），興建筆電製造廠，至少為當地帶來3000個工作機會，一掃將退出印度事業的流言。

另一蘋果代工大廠鴻海，2023年8月也宣布將投資6億美元，在班加羅爾擴廠，生產iPhone外殼組件和晶片製造設備。《路透社》在2023/12報導：鴻海已獲卡納塔卡政府核准，追加17億美元，預計於2024年4月開始生產iPhone，可望創造五萬工作機會。

興哥結論