巴菲特將加碼日本市場?

傳波克夏將第8次發行日圓債券

日經中文網 4/9報導：巴菲特領導的波克夏，正準備發行以日圓計價的公司債。已指名由美國銀行證券(BofA Securities) 和美國瑞穗證券為主要負責。巴菲特此舉引發市場猜測，可能正在考慮繼續增加在日本的投資。

• 2023年11月，波克夏出售約8億美元的日圓債券，隨後增加了一些日本證券。這將是波克夏2023年11月以來，第8次發行日圓債券。截止到2023年11月，加上不同年限的5次債券，已籌資發行1220億日圓（8.03億美元）的債券。
• 2024年2月的致投資人信函中，波克夏指出目前大部分的日本投資都是透過日圓債券來提供資金。波克夏從2019年起每年發行日圓債券，有人認為將籌資的日圓用在投資日本商社的股票上。自2019年首度發行日圓債，截至2023年9月份，總計約發行76億美元的日圓債，成為日圓債的最大海外發行商之一。
• 除發債外，2020年波克夏宣布持有五大商社5%股分，2023年6月透露持股比例增至8.5%以上，2024年2月，巴菲特在股東信中表示持有這5家公司的股票已經達9%，並計畫要繼續持有10到20年。

巴菲特買日股賺翻！

5大商社2023年至今最賺漲逾140％，少則6成起跳

波克夏即將發行日債的消息一出，巴菲特青睞的日本五大商社（伊藤忠商事、丸紅、三菱、三井和住友）股價應聲上漲，拉高日股，4/9日經225指數收漲1.08%報39773.13點，連漲2日，三菱商事、三井物產漲超3%。

5大商社股價從2023年首個交易日至4/8股價全面勁揚，在短短15個多月中，5大商社的股價，賺最少的至少6成起跳，不僅跑嬴同期的日經225，漲最多的三菱商事（8058.JP）更直接翻倍，漲幅高達146.7%；其他依序為三井物產（8031.JP）漲88.71%、丸紅（8002.JP）漲73.63%、住友商事（8053.JP）上漲69.26%、伊藤忠商事（8001.JP）漲62.76%，而同期的日經225則上漲50.79%。

5大商社究竟擁有何種魔力 讓股神巴菲特鍾愛有加?

巴菲特2023年度宣布無限期持有：西方石油及五大商社

巴菲特逆勢投資日股的3個理由

理由一：希望在國際上分散投資對象

巴菲特領導的波克夏持有的上市股票市值達到3000億美元，其中大部分為美國股票，4成依賴於蘋果的股票。巴菲特提及盡可能保護股東資産免受通貨膨脹失控影響的重要性。因此作為考慮到這種事態的分散目的地，日本商社股已進入投資雷達的覆蓋範圍。在對巴菲特的專訪中沒有聽到他對日本的悲觀論。在採訪中表示「我堅信20年後、50年後，日本和美國都將比現在更加強大」。

理由二：不低估就不投資

在通過低利率的日圓債券籌集資金、瞄準較高的股息收益率這一點上也考慮週到。不過也並非沒有條件。巴菲特針對投資一直在説「不是在選股票,而是在選商業模式」，表示如今成為投資對象的仍是「我能看得懂的企業」。作為象徵低估值的股價指標，日本股的PBR（股價凈值比）。低於1倍表明股價低於解散企業所獲得的價值。日本上市企業的5成以上低於1倍，陷入世界罕見的低估值。但巴菲特表示「凈資産的帳面價值是(決定投資的)因素之一，但並非特別重要。我會關注其從事的業務，觀察業務會如何發展」。

理由三：重視經營的質量

重視經營的質量。對這一點的期待是巴菲特買入日本股票的第三個原因。

巴菲特就日本的商社表示，「經營者做出了很好的判斷」，「正在創造更多資金用於分紅和回購股票這一事實，我們給予非常高的評價」。

5大商社對股東友善：不增發股票

巴菲特稱，更重要的是，五大商社對股東的友善程度遠超美國，自從買入後，他們都以吸引的價格不斷地回購已發行的股票。

而且5家公司的管理層，對薪酬的要求遠比美國為低，5家公司只將盈利1/3用於股息，保留大筆的資本專注於發展自己眾多的業務，並少量作回購股票。與波克夏一樣，5家公司都不增發股票。

綜合上述因素，可以看出，多元化業務、高股息、高自由現金流、審慎增發新股是巴菲特青睞5大商社的重要原因。

5大商社具”原物料”概念

此外，市場分析表示，巴菲特大舉加倉“日本5大商社”的背後邏輯或許也是，押注能源和大宗商品價格上漲。仔細查看5大商社的業績，這5家公司的大部分收入來自礦產、能源等上游資源品板塊。這5家商社在過去的30年裡，雖然日本經濟低迷，但卻大舉購買了世界各地的石油、天然氣等資源。

而巴菲特剛開始押注5大商社之際，正值新冠肆虐油氣價低迷之際，之後，隨着俄烏衝突、經濟逐漸復甦等因素影響，大宗商品價格屢創歷史新高，5大商社股價水漲船高，巴菲特也賺得盆滿鉢滿。

三菱商事

https://www.youtube.com/watch?v=MZZMe2kjymw&t=89s

住友商事礦業

“原物料的避險神器”黃金創歷史新高

「股神」巴菲特為何不投資？

◆黃金價格10日內9日創收盤歷史新高

• 黃金價格近期屢破歷史新高，紐約黃金期貨週二4/9全天維持漲勢，歐股盤前曾漲至2384.5美元，日內漲逾1.4%，現貨黃金在歐股早盤曾漲破2360美元至2365美元上方，日漲近1.2%，均連續八個交易日創盤中歷史新高。最終，期金和現貨黃金連續三個交易日、最近十個交易日內第九日刷新收盤紀錄高點。 COMEX 6月黃金期貨收漲0.48%，報2,362.4美元/盎司。
• 現貨黃金美股早盤曾重上2,360美元，後逐步回吐過半漲幅，早盤尾聲時曾跌至2,340美元下方，到美股收盤時處於2,350美元上方，日內漲約0.5%。
• 儘管黃金前景良好，但投資專家認為，黃金在投資組合中扮演的角色，與股票或債券截然不同，建議別當成投資組合的主要組成部分。

巴菲特：若你要永久持有一盎司黃金，這些黃金永遠都只有一盎司。

《CNBC》報導：巴菲特在2011年致股東信中做了個有趣的比喻，投資人買下全球黃金的價值，可以買下美國所有農田，而剩下的金額足以購買16個以上的埃克森美孚股票。不過在一個世紀後，買下農田和股票的報酬，將是豐收的農作物和充足的股利，另一個選擇仍然只有大量的黃金。黃金是一種不會產生任何收益的資產。這就是為什麼世界上最著名的長期投資者不會投資黃金。

《CNBC》建議：若想將黃金添加到投資組合中，最簡單的方法是購買追蹤黃金價格的ETF。但報導也提到，其報酬率遠不及大盤，過去15年裡，追蹤黃金現貨價格的ETF，其年化報酬率為5.5%，而標準普爾500指數年化報酬率為15.3%。

至於通貨膨脹，黃金記錄有好有壞。儘管自1988年以來通膨一直穩定，但黃金在18個年份出現了負報酬，其中包括2021年和2022年，這2個年份的通膨率特別高。

黃金價格創高!  亂象頻傳

香港破獲史上最大黃金走私案!

查獲逾3.4億偽裝成機器零件的黃金

• 隨著黃金價格創下歷史新高，黃金也成為熱門走私品。香港當局查獲破紀錄價值約1070萬美元（約新台幣3.42億元）的貴金屬，這些黃金是作為機器零件藏匿運往日本。2024年香港至少查獲兩起重大黃金走私案件。官員指出是逃避日本約10%的進口關稅，如果成功，這將節省超過100萬美元（約新台幣3200萬）。
• CNBC報導，根據香港政府週一4/8的1份聲明 ，停泊在該市的1架飛機的貨物中，有146公斤黃金，被“模製和偽裝”，作為兩台空氣壓縮機的一部分。官方提供的照片顯示，黃金被塑造成螺旋狀和圓柱狀的部件，並用1層油漆將其隱藏起來，零件表面的刮痕露出了底下的黃金。
• 香港海關於3月27日在檢查機器時發現了這些非法黃金，並在跟進調查後於週三拘捕了1名涉案的31歲男子。被捕男子已獲准保釋，調查仍在進行中。根據香港法律，任何走私貨物罪名成立的人最高可被罰款200萬美元和監禁7年。這是第1起被發現以機器零件形式藏匿黃金的案件。

香港海關破獲-最大宗黃金走私

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