利空一：拜登對中最後一擊! 美晶片禁令傳擴及16奈米，恐傷到台積電。

美國有意再對中國收緊晶片管制，現任總統拜登卸任前、最快1/10宣布拉高對陸AI等先進晶片出口限制措施，業界並傳出，美方會把製程技術管制範圍擴大，從現行7奈米先進製程，延伸至16奈米成熟製程，台積電等晶圓廠大陸接單面臨更大挑戰。

業界認為：美國為壓抑大陸AI與先進半導體技術發展，拉高對輝達、超微產品出口管制，並不讓人意外，但若把製程管制範圍擴大至16奈米，「茲事體大」，因為涉及的廠商、應用，與訂單量更多，恐形成全球晶圓代工甚至半導體產業新一場風暴。

財報顯示2024年第3季台積電16奈米營收占比約8%，法人推估相關客戶來源若以總部所在地區分，並非全數是中國大陸客戶。業界評估：若美方將管制擴大至16奈米，影響應有限且可控，反而是格羅方德等16奈米營收占比較高廠商則須觀察。

◆拜登卸任前最後一擊：傳擬加碼管制輝達.AMD晶片

彭博引述知情人士報導：即將卸任的拜登政府，打算進一步緊縮AI等先進晶片出口限制，防止先進技術落入 中國大陸和俄羅斯之手。新措施可能不利輝達和超微等美國晶片巨擘。輝達、超微1/9美股盤前均走低，輝達股價聞訊跌超過1%，終場收低 0.021% 至每股 140.11 美元。輝達盤後下跌1.12%。

「拜登當局研擬將AI晶片的銷售限制，擴大至全球多數地區，以控管AI技術的普及。」輝達在聲明中反對這項提議。

輝達表示：最後一刻祭出的限制對世界大部分地區的出口的規則將是政策的重大轉變，這不會降低濫用風險，但會威脅經濟成長和美國的領導地位。

中國發展AI只能自立自強! 市場資金湧入!

市場資金爆炒 寒武紀股價1年飆漲657%

號稱「中國輝達」的 AI 晶片公司寒武紀 (688256-CN)，近期被資金瘋狂爆炒。寒武紀股價1 /8盤中，一度漲至 735 元，收盤股價報 726 元，總市值突破 3000 億元，報 3030.74 億元；今天1/10股價繼續漲，最高來到777.77元，再創歷史新高。

近一年來，寒武紀股價呈現爆炸性成長，從 2024 年 2 月的最低點 95.85 元一路狂飆，至 2025 年 1 月 8 日盤中最高達到 735 元，累計漲幅超過 657%，總市值突破 3000 億元人民幣。

寒武紀的股價飆升，最大的受益者自然是其創辧人兼董事長陳天石。根據最新股價計算，陳天石持有的股份市值已超過 868 億元人民幣，成為江西南昌首富。

寒武纪

胡潤中國AI企業50強出列 寒武紀稱王、商湯排名第三

胡潤研究院週四1/9公布《2024胡潤中國人工智慧企業50強》，北京AI晶片企業寒武紀，以人民幣2380億元(下同)位居榜首，第二及第三位分別為智能語音企業、科大訊飛及機器視覺和大模型企業 商湯科技，各為1160億元及500億元。

據《2024胡潤全球富豪榜》顯示，一半以上新增財富是來自於AI，胡潤中國500強中，AI企業亦占據5%席位。

利空二：博通先是左打輝達  現在右打台積電?!

台積電掉單? 博通傳赴日投片 與日本國家隊搭上線

◆博通將成Rapidus 2奈米客戶？傳6月供應樣品

台積電大客戶、全球網通晶片龍頭- 博通：傳「變心」，要赴日本投片2奈米。外電報導，日本官民合作設立的晶圓代工廠Rapidus的2奈米製程預計2027年量產，並與 博通 搭上線，預計2025年6月送交2奈米晶片樣品給博通，博通認證性能後，可望委託Rapidus生產2奈米晶片。

Rapidus於2022年8月在日本電裝、鎧俠、三菱日聯銀行、日本電氣、日本電信電話、軟銀、索尼和豐田汽車等八家日本重量級企業支持下成立，並獲得日本官方補助，挾日本政府大力扶植，有「日本晶片國家隊」之稱，是日本官方重振日本自有半導體先進製程製造的關鍵布局，晶圓廠設於北海道。

台積電先前預告，將從2025年開始量產2奈米晶片。業界研判：由於產能有限，台積電將優先履行與大客戶之間的合約，這將創造機會給Rapidus等對手，搶占未被滿足的需求。

Rapidus社長小池淳義曾在2024年10月3日表示：「除了已公開的企業外、正和40家進行交涉。2025年以後、將能夠對外說明。」小池淳義2024年10月24日表示，若2奈米晶片量產順利的話，「將興建第2座廠、計劃生產1.4奈米晶片」。

Rapidus-日官民合資半導體

利空三：台積電目標價有雜音?眾人皆”調”升，滙豐獨”降”!

台積電法說前 滙豐罕降目標價 本季營收估季減5％

◆1,600元→1,500元 同步下修2025年獲利估值

滙豐證券指出，台積電因2024年第四季營收基期較高，研判本季將季減5％（美元計價季減6％），在第一季營運較疲軟，加上部分產能利用率下降，下修2025年獲利估值，儘管長期仍看好台積電前景，然將推測合理股價由1,600元降為1,500元，為台積電過往舉行法說會前罕見情況。

2024年第四季預期營收季增高達14％，遠高於過往十年平均的季增5.6％，基期墊高之後，滙豐預估：台積電本季營收將季減5％，與摩根士丹利證券相符，二家外資均不像高盛、摩根大通證券等估計得那麼樂觀（季減1％～2.2％）。雖然先進製程需求保持緊俏，因主要智慧機客戶調整訂單，部分產能利用率將有所下降，連帶也會影響本季毛利率。

滙豐證券將第一季營收相對疲弱納入考量後，估2025年營收將成長25％，低於市場共識的年增27％；另將台積電2025年EPS預估從59.26元調整至55.49元。

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