外資送暖-力挺雙王法說

台積電法說會1/18日登場，目標價直奔758元；大立光則是1/11日上陣，股價重返3,000元在望。雙王將接力拋出科技業2024年景氣風向球。外資圈火速提出前景預測，高盛證券將台積電股價預期上調至758元，搶先送暖；大立光重返3,000元，持續凝聚內外資共識。

1.台積電方面：外資看旺2024年營收成長性。

• 高盛證券研判：全年營收年增達22％，且第一季表現將優於以往傳統淡季，營收季減幅可能僅2.9％，比過去五年平均季減6％輕。
• 瑞銀證券盛：估全年營收年增24％，預料將逐年調高股利，2026年上看每股23元，增添對長線資金吸引力。

2.大立光在2023年：美銀、海通國際證券「3」字頭股價預期就成為內外資研究機構新共識，意味市場對光學鏡頭產業看法轉趨樂觀。針對大立光法說會，智慧機從長時間庫存去化、轉為重新拉貨零組件，備貨潮會否持續，得看終端需求。

3.新台幣2023年第四季相對美元升值近5％，以出口導向為主的台股科技類股會造成匯兌損失，雙王在內的電子股獲利恐受影響，法人亦做好心理準備。

台積電

台積電 3 奈米獲得蘋果以外訂單！

目標 2024 年底產能提升至 80%

 2024 年一開始就有報告指出，台積電 3 奈米獲得更多來自蘋果以外的訂單，目標 2024 年底將產能提升到 80%。高通Snapdragon 8 Gen 4 SoC 將採 N3E，聯發科計劃下代 Dimensity 9400 晶片採用，且蘋果M3 Ultra 晶片和iPhone 16 Pro 的 A18 Pro SoC 採台積電 3 奈米節點。

蘋果 M3 Ultra 晶片可能年中改版 Mac Studio 首次亮相，還有 AMD 備受期待的 Zen 5 CPU、RDNA 4 GPU 和 Nvidia 的 Blackwell 伺服器 GPU，對台積電來說：目標 2024 年底產能可提升至 80%。

台積電劉德音退休只是開始？

知情人曝董事會改組內幕：「她」成總經理大熱門

台積電宣布董事長劉德音退休，由總裁魏哲家接任下屆董事長，引發外界關注，就有報導指出：隨著獨董陳國慈不續任、資深董事曾繁城傳出請辭消息，人力資源資深副總經理何麗梅被視為新董事的可能人選之一。

根據《鏡週刊》報導：配合金管會要求2024年上市櫃公司獨立董事任期半數以上不得超過9年，任滿3屆以上的獨董將進行調整，除了獨董陳國慈確定不續任，其他獨董是否異動將牽動改組幅度。

台積電人力資源副總經理何麗梅：

• 傳出被提名加入董事會的機率很高，有財務、業務與人資等跨部門經歷，擔任中國南京廠董事長期間，還擁有建廠速度和獲利最快的好成績，未來很有機會成為台積電首位女性總經理。
• 張忠謀擔任董事長的時候面對外資法人提問，也經常詢問何麗梅的意見，或由她補充回答，對她十分信任。
• 觀察台積電的官方網站和年報，是8名資深副總裡唯一的女性，更擔任過歷任財務長兼發言人、歐亞業務資深副總經理、企業永續委員會（ESG）主席等職位，讓她不但極有可能成為新董事、總經理一職。

台積電美國廠必須轉彎了！

為何劉德音將退休，可能是為2024年更複雜的台美政治環境預做準備？

台積電董事長劉德音突然提前退休，根據業界人士推斷，主要是美國亞歷桑那廠進度不順利，4奈米量產時間延滯2025年、美國晶片法案補助款迄今也沒有下文，才讓台積電董事長位置，出現急轉直下的轉變。

在美方壓力下：台積電美國廠是所有赴美國投資腳步走得最快的半導體公司，還大幅度加碼投資。

相對之；韓國三星電子，美國政府沒有宣布補助金額前，蓋廠動作一直都很謹慎。

訊號：美國廠投資策略恐變

2022年底美國總統拜登出席台積電美國廠裝機典禮時，台積電就宣布：美國廠投資額從最初的120億美元加碼至4百億美元，並將原本規畫的2024年量產5奈米計畫升級至四奈米，2026年則進入3奈米量產。2023年9月又傳出美方再要求台積電美國廠加碼增設先進封裝廠。因此台積電將重新調整美國廠的投資策略，透過換掉原本做決策的劉德音，表達改變的決心，還要為2024年更複雜的政治環境預先做準備。

力拚台積電！英特爾 2 月將公布 intel18A 後製程發展規劃

就在 2021 年推出IDM 2.0的晶圓代工模式，英特爾還發表了令人印象深刻的 「四年五節點」計劃- intel18A先進製程技術，該技術計劃於 2025 年初投入量產。英特爾將在2024年的2月公布接下來新的發展路線圖。英特爾執行長 Pat Gelsinger 將會是本次 IFS Direct Connect 活動的主題演講賓嘉，預計會有最新的內容。

英特爾嗆聲：2奈米略勝台積 CEO強調18A製程擁新電晶體

台積電與英特爾：2奈米世代製程激戰。

英特爾執行長基辛格率先喊話：「英特爾在2奈米勝出」，主因：新的電晶體、極佳供電等因素。英特爾的18A有兩項創新，分別是新的電晶體和晶背供電，晶片的面積效率更佳、成本更低，更棒的電力傳輸，帶來更好的效能。英特爾是唯一具有規模和實力的美國企業，可以大量在美國本土自製晶片；而台積電封裝成本非常高。

興哥結論：

大家好，我是興哥，台積電在法說之前，外資持續的送暖。原因就在於除了蘋果之外，台積電三奈米的製程基本上都有持續的大廠來做投單的動作：包含高通驍龍8Gen4、聯發科最新的晶片天璣9400、AMD準備來對抗Intel和NVIDIA 的GPU、CPU 的Zen 5還有輝達自己最新的Blackwell 伺服器，通通都會交給台積電來做代工的動作。但台積電目前比較卡關的地方仍然若在於美國，在美國部分的投資，可能會在量產的時間從2024年到2025年，理因來自於整個目前的補助持續的卡關。所以在於台積電的供應鏈選股方面：在設備廠要看營收創高，比如說帆宣近期營收創高。信紘科股票表現雖有壓回，但是整體的盈餘還是有季增。另外在封裝上COWOS方面呢，萬潤其實表現也不錯。在設備場的鑽石碟提供的就是中砂，那他的季的盈餘是有成長的部分。我們認為台積電的投資方面，仍然是設備廠、COWOS當作目前觀察的主軸。